Meta 四季度财报前瞻：AI 驱动广告增长，资本开支与 TikTok 变数受瞩目

1周前 291 大屏时代

美国社交媒体巨头 Meta 将于美东时间 1 月 29 日盘后公布 2025 财年第四季度（Q4）业绩。市场对于这场“财报大戏”相当期待：一方面，投资者希望透过最新业绩了解 AI 技术对广告收入的持续推动力；另一方面，Meta 未来在资本开支、内容审核，以及 TikTok 竞争变数等多个层面的布局，也将成为影响公司股价与产业风向的关键因素。

01 财务表现：Zacks 预期营收同比增 17%，盈利超标呼声高

根据 Zacks 一致预期，分析师预计 Meta Q4 营收可达 470 亿美元，较上年同期增长约 17.2%；每股盈利（EPS）料达 6.84 美元，同比提升 28.3%。Zacks 指出，Meta 在过去四个季度一直能实现盈利超预期的佳绩，本季度大概率将延续此势头。

前季表现：2024 年第三季度，Meta EPS 实际值 6.03 美元，较市场预期 5.19 美元高出 16.18% 之多；AI 广告工具的强劲增长被视为背后主要推手。
新隐忧：用户数增速放缓与数据中心建设投入带来的开销不断攀升，引发外界对公司成本结构的关注。

有分析师表示，若 Q4 业绩再度显著超出预期，Meta 的盈利稳定性将进一步得到认可，对股价将形成短期正面刺激。

02 投资重点：资本支出、GenAI 商业化与内容审核

1. 投资者盯紧 2025 年资本开支指引

Wedbush 研究员 Devitt 在近期报告中直言，尽管 Q4 业绩本身关键，但市场更关注的是 Meta 对 2025 年费用及资本支出的规划。此前，Meta 已增加资本支出以扩建 AI 数据中心，并满足人工智能项目的算力需求。

市场预期：投资者认为 2025 年资本支出将达约 514 亿美元，较上一年可能增长 31%。与 2024 年公司披露的 390 亿美元基线相比，这意味着一年内费用将大幅跃升。
股价影响：如果届时公布的 2025 年成本预期与市场分歧较大，股价或将面临重大波动。

2. GenAI 营收前景与内容审核

晨星（Morningstar） 分析师表示，四季度电话会议上，管理层或对生成式人工智能（GenAI）的商业化、广告定位、内容创作、以及后续利润影响有更多指引。另外，Meta 目前也正面临欧洲监管趋严的挑战，尤其在数字服务法案（DSA）落地后，公司如何平衡 AI 驱动广告与内容审核标准，值得关注。

欧盟数字服务法案：若 Meta 在内容筛选与个人隐私上与欧盟产生冲突，可能迫使其投入更多经费，以满足合规需求。
人力裁员与 AI 替代：有市场传闻称，5% 的裁员只是 Meta 整体精简计划的开始，公司或将更多地依赖 AI 工具替代部分部门角色，进一步影响运营成本。

03 TikTok 变数：禁令威胁下，Meta 能否再度受益？

在外界对 TikTok“美国禁令”仍心存疑虑之际，分析师提到，如果 TikTok 的所有权结构或运营模式发生变化，可能导致其广告销售短期受扰。

Meta 角度：一旦 TikTok 在北美地区的用户使用和广告投放受到打击，对 Meta 来说则意味着更多流量与广告支出有机会回流至 Facebook、Instagram 等平台。
不确定性：特朗普政府先前签署的相关行政命令已多次出现“暂缓执行”或“寻找合资方案”的进展，TikTok 在美国市场的前景尚未明朗。
行业影响：短视频内容增长态势仍然凶猛，TikTok、Meta Reels 及 YouTube Shorts 间的激烈抢滩料将持续。若立法环境不改，未来各方竞争格局仍存在更多博弈空间。