当微软突然宣布退租美国数据中心、带动美股算力板块跳水时，阿里巴巴却宣布未来三年将豪掷3800亿元猛攻AI基建——这场看似矛盾的资本动作，揭示了全球算力争夺战已进入“效率革命”新阶段。

微软“断腕”：从抢地到抢卡，OpenAI红利消退

据TD Cowen报告，微软近期取消多个数据中心租约（涉及数百兆瓦容量），并将国际支出向美国集中。尽管其CEO纳德拉重申“2025年资本开支800亿美元”目标，但策略已发生根本转向：

• 押注短期回报：从“囤地建仓”转为优先投资GPU等可快速变现的算力资源；
• 切割OpenAI依赖：逐步退出与OpenAI联合的“星门计划”，将AGI野心转包给软银、甲骨文；
• 优化资产组合：暂停威斯康星州数据中心二期建设，聚焦现有算力商业化。

分析师指出，微软与OpenAI的“开放式分手”导致其AI收入预期缩水，而自研模型进展滞后加剧压力。Semianlysis机构强调：“这不是算力过剩，而是巨头在重新分配筹码。”

中国、欧盟、印度疯狂加码：3800亿 vs 2000亿 vs 3吉瓦

当微软收缩战线时，全球正掀起新一轮算力基建狂潮：

• 中国冲锋：阿里宣布三年投入3800亿元建设AI硬件，字节、腾讯启动独立AI应用流量战，拉动英伟达H20订单激增；
• 欧洲觉醒：法国承诺千亿欧元建1吉瓦数据中心，欧盟五年规划2000亿欧元AI投资；
• 新兴势力崛起：印度首富安巴尼、韩国LG系财团争建3吉瓦超算中心，目标2028年对标全球最大集群。

市场共识清晰：训练端“寡头化”，推理端“平民化”。正如马斯克xAI部署20万张H100、特斯拉自建5万卡集群，前沿模型竞赛已成“巨头的游戏”；而Claude 3.7 Sonnet等混合推理模型的爆发，则推动中小玩家涌入推理市场。

推理经济崛起：算力从“军备竞赛”转向“精打细算”

• 微软转向：纳德拉公开强调“关注推理收入”，要求团队优先将现有算力转化为现金流；
• 技术革命：Anthropic的Claude 3.7 Sonnet展示“动态推理”能力——思考时间越长，准确率呈对数增长，这意味着单位算力价值可被无限挖掘；
• 生态重构：DeepSeek开源生态吸引政府、高校大规模部署，“AI+”基础设施加速渗透民生领域。

行业预测，到2027年推理需求将占全球算力消耗的65%，而训练需求集中度将进一步提升至TOP3企业掌控80%资源。

英伟达的“甜蜜烦恼”：H20订单激增，黄仁勋周三如何定调？

全球算力洗牌中，英伟达仍是最大变量：

• 中国H20芯片订单因阿里、字节加码暴增；
• 马斯克囤积20万张H100组建“算力堡垒”；
• 欧盟千亿投资计划明确要求“本土算力供应链”。

本周三的财报会议上，黄仁勋需回答关键问题：当微软优化资本、开源阵营崛起，英伟达如何平衡“巨头定制”与“普惠生态”？

▶ 算力战争没有撤退可言——要么像微软一样“轻资产快跑”，要么像阿里、马斯克般“重仓未来”。

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