宁德时代“赴港上市”背后：1.4亿日赚的“电池帝国”为何依然急需资金补血？

1周前 125 大屏时代

宁德时代，作为全球动力电池行业的“龙头”，在国内市场稳居领导地位，但其海外扩张的道路并非一帆风顺。2025年，宁德时代在A股上市七年后，选择冲击港股二次上市，募资规模预计超过50亿美元，背后到底隐藏着怎样的战略布局和资本考量？

宁德时代被誉为“宁王”，不仅因为它在全球动力电池市场连续八年占据第一，更因为其强大的盈利能力。尽管在2023年原材料价格下降导致收入略有下降，宁德时代依旧逆势增长，归母净利润同比增长16%。根据公司最新数据，宁德时代2024年预期净利润将在490亿元到530亿元之间，这个数字几乎是比亚迪的两倍。

宁德时代的盈利模式非常清晰：它占据着国内50%以上的动力电池市场份额，并且持续赚取着行业45%的利润。凭借强大的产业链话语权，宁德时代不光与国内一众车企有着深度合作，还深度绑定了海外车企，如宝马、奔驰、特斯拉等，提供最新的电池技术。在新能源车企价格竞争激烈的背景下，宁德时代却始终稳坐利润制高点。

尽管宁德时代的现金储备达到了2598亿元，似乎“不缺钱”，但它依然选择赴港二次上市，募资计划超过365亿元。这背后的原因，主要是为了支持其全球化扩张计划，尤其是正在加速的海外生产布局。

在2024年前三季度，宁德时代的海外收入已经占据了接近三成。为了支持这一增长，尤其是在欧洲和美国市场的扩张，宁德时代迫切需要更多资金来支持当地建厂和技术研发。如今的全球电池竞争格局，正变得越来越复杂，宁德时代需要快速投入，迎接LG新能源、松下等竞争对手的挑战。

宁德时代的核心业务依旧是动力电池，然而，随着行业的竞争加剧，宁德时代面临的压力也在上升。2023年，宁德时代在国内和海外市场的市占率都出现了小幅下滑。尤其是与比亚迪等车企自研电池的竞争，逐渐压缩了宁德时代的市场份额。

国内市场，宁德时代的市占率在2023年第一季度从48%降至44%，而在海外市场，宁德时代的动力电池装车量市占率也从29%降至26%。这让许多投资者担心，宁德时代是否能够持续保持行业领先地位。

然而，宁德时代依旧占据着相对高的毛利率，2024年第三季度的毛利率达到了31%，远高于同行的19%至18%。这种优势不仅来自于其强大的生产能力和原材料成本控制，还包括其在磷酸铁锂电池、超快充电技术等新技术上的领先地位。

面对国内市场的竞争压力，宁德时代已经加速了在海外市场的布局。去年，宁德时代在德国、匈牙利、西班牙等地建设了电池工厂，并计划在美国等地继续投资建厂。这种海外布局的背后，不仅是为了解决市场份额的问题，更是为了应对全球贸易壁垒和对中国电池产品的关税制约。

与此同时，宁德时代也在积极拓展新业务，尤其是换电站和机器人技术。尽管这些新业务的盈利性仍然存在疑问，但宁德时代通过收购、合资等手段，已逐步将其新业务推向市场。2024年，宁德时代宣布计划建设1万座换电站，目标是建立起完整的新能源电池供应链。

宁德时代如今面临的最大问题，正是如何在稳固国内市场份额的同时，加速海外扩张并开辟新的盈利增长点。无论是从电池市场的竞争，还是从新业务的布局来看，宁德时代都已经在努力寻找下一轮增长的动力。

尽管其全球市场份额稳居第一，盈利能力强劲，但如何应对日益严峻的市场环境、维持竞争优势，将是宁德时代未来发展的关键。随着其赴港上市，宁德时代无疑将迎来新的挑战与机遇，资本市场的高度评价与深层次的风险，也将在未来的全球扩张中逐步展现。