最近的特斯拉，风起云涌。短短几天时间里，董事会及高层共抛售近20万股股票，价值折合人民币超过5亿元。与此同时，特斯拉股价应声下跌7.5%，市值蒸发逾7000亿元。
更令市场错愕的是，这波减持浪潮中不仅包括特斯拉的首席财务官和董事会主席，连马斯克的“亲弟”、董事会成员金巴尔·马斯克也选择大幅套现。这究竟意味着什么？投资者对此颇为焦虑：难道特斯拉真的要走下坡路了吗？

一连串抛售，背后有何玄机？

根据特斯拉向美国证券交易委员会（SEC）提交的交易文件，首先是公司CFO塔内贾·瓦伊巴夫（Taneja Vaibhav）以每股约383美元（约合2792元）的价格卖出了7000股，套现金额接近1955万元人民币。此前，他行使期权的成本仅为18.22美元，可谓一笔“无本万利”的大收割。

更大手笔的当属特斯拉董事会主席罗宾·丹霍姆（Robyn Denholm）。她同样以极低的期权成本获得特斯拉股票，随后以均价384.04美元的价格抛售了112390股，一次性套现逾3亿元人民币。至此，两位高管合计抛售了近12万股，成交金额超3.3亿元。

然而，这还不是终点。紧接着，马斯克的亲兄弟金巴尔·马斯克（Kimbal Musk）也提交了出售75000股的计划，价值约2亿元人民币。金巴尔在特斯拉内部地位特殊，被视为马斯克最信任的商业伙伴之一。他的减持往往能在市场上掀起轩然大波——有时甚至会引发股价的新一轮下探。

从实际操作角度看，CFO和董事长属于“正常行权”，特别是CFO此前就已经宣布离职，抛售有一定合理性。但金巴尔·马斯克的举动则更耐人寻味。是他先预见了特斯拉股价的风险？还是大手笔抛售本身让投资者心生疑虑，进一步加大了股价的下跌？或许两种猜测都存在。

业绩亮点骤减，“价格战”冲击毛利

刚刚公布的2024年报似乎也坐实了外界对特斯拉遇到新难题的猜想。去年全年营收达到976.9亿美元（约7386.15亿元），同比仅微增0.95%。其中，最核心的汽车业务收入下滑6.5%，直接导致全年净利润同比腰斩，只有70.9亿美元（约536.06亿元）。

为何如此？一方面，特斯拉过往赖以“高歌猛进”的汽车销量，去年首次出现同比下滑。尤其在欧洲市场销量大跌超过10%，美国本土也下滑5.1%，唯有中国市场贡献了8.8%的增长，算是唯一“亮点”。
另一方面，特斯拉全球性“降价”策略显然影响了毛利表现：全年汽车毛利率从前一年的近20%降至18.4%，第四季度更跌至16.61%，创下2019年以来新低。加上欧洲消费者对于传统品牌的偏好升温，以及其他电动车企纷纷发力，特斯拉在海外市场的先发优势面临更激烈挑战。

马斯克的“双卡”策略：新车与AI

面对质疑，马斯克在财报电话会议上继续端出两道“主菜”——新车和AI。

• 新车方面：传闻中的“Model 2”或将于今年上半年亮相，定价不超过20万元，试图进一步抢占平价电动车市场。这款低价新车若能成功落地，或许能补足特斯拉在销量增速方面的短板。
• AI业务：马斯克强调，FSD（全自动驾驶）和人形机器人“擎天柱（Optimus）”将在2025年开花结果。今年6月，Robotaxi预计在美国得克萨斯州进行无人监管试运营；而人形机器人也计划小批量进厂“上岗”，特斯拉已为此疯狂招募机器人技术人才。

只是，这两块业务能否真正成为特斯拉未来的增长引擎？就像投行和投资者一直关心的：AI技术与消费级汽车业务还隔着相当长的落地周期。特斯拉能否在短期内靠这两样“新菜”直接打破营收和利润的瓶颈，仍是未知数。

集体抛售、业绩增速放缓、市场竞争加剧——如今的特斯拉似乎已进入下一个拐点。马斯克团队是否依然能“星辰大海”？在新车与AI的双轮驱动下，特斯拉能否走出一条差异化、可持续的发展之路？
无论如何，特斯拉依旧拥有先进的技术基底和世界级品牌号召力。只要马斯克能把“自动驾驶”与“人形机器人”这两块大棋玩转，并让平价新车型真正落地，或许依然能在电动车的浪潮里继续引领风骚。
只不过，资本市场的情绪就像飓风，既能一夜捧上云端，也能瞬间击落谷底。高管们的大规模减持更是推波助澜，让投资者焦虑不已。后续特斯拉能否给出振奋人心的成绩单，才是左右市场信心最关键的一步棋。

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