阿里AI投入引爆市场，估值逻辑重塑，股价还能涨多久？

2天前 68 大屏时代

2025年2月21日，阿里巴巴在发布其2025财年第三季度财报后，投资者和市场对其未来的增长潜力充满了信心。本季度，阿里实现营收2801.5亿元，同比增长8%，远超市场预期。尤其在电商和云计算业务的强劲表现下，阿里巴巴的股价经历了大幅上涨，尤其是在AI领域的投入更是引爆了资本市场的热情。

阿里巴巴的强劲业绩背后，是其“AI+云”战略的成功实施。财报数据显示，阿里云在AI相关产品的收入上连续六个季度保持三位数的增长，证明其在这一领域的市场占有率和技术实力不断提升。此外，阿里还宣布，未来三年将在云和AI基础设施方面投入超过过去十年总和，这一消息无疑为市场注入了更多信心。

阿里巴巴CEO吴泳铭在财报分析师电话会上提到，AI将成为公司未来发展的核心驱动力，推动阿里从传统电商巨头向AI核心玩家转型。随着DeepSeek等大模型的横空出世，以及阿里Qwen2.5-Max等AI技术的全球竞争力日益增强，阿里的股价在过去几个月已累计上涨接近70%。

在电商方面，阿里巴巴的淘天集团本季度实现营收1360.9亿元，同比增长5%。尽管面临激烈的市场竞争，阿里通过调整流量分配规则和提升用户粘性，成功实现了电商业务的回暖。特别是在客户管理收入方面，同比增长9%，显示出平台在提升货币化率方面的持续改进。

然而，最令人瞩目的依然是AI和云计算业务的强劲增长。阿里云的收入实现了13%的双位数增长，而AI产品收入的三位数增长则成为推动公司估值提升的重要因素。随着国内AI行业的快速扩容，阿里云凭借其技术优势和市场份额，预计将在未来几年迎来持续增长。

阿里巴巴的估值不仅得益于电商和AI业务的双轮驱动，还因为其在云计算领域的领先地位。摩根大通的分析认为，如果阿里云按微软2025年预期企业价值/收入倍数计算，其价值可能达到1850亿美元，这将直接推动阿里巴巴综合估值超越3910亿美元。

当前阿里云的估值尚未达到美国上市SAAS云商的平均水平，这意味着即使经历了前期的上涨，阿里云仍然处于估值修复阶段。随着AI产业的扩展，阿里作为国内最大的云服务商，将受益于算力需求的激增，进一步推动业绩和估值的双轮驱动。

阿里巴巴的股价大幅上涨并非偶然，AI和云计算的强劲增长，以及未来三年加大资本投入的承诺，已为市场带来了巨大的乐观预期。尽管已经经历了大幅反弹，但随着AI和云业务的持续扩张，阿里仍有充足的上行空间。未来，阿里将如何进一步利用其技术优势抢占AI市场份额，成为决定其估值是否能持续上涨的关键因素。